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무뎌진 금리 공포 아직 과열은 아니다 미국 국채 금리 당분간 쉬어갈 것(강승원)/ 주식경제 이슈분석 / 한국경제TV

조회수 1270회 • 2021. 04. 07.

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한국경제TV

0:00 무뎌진 금리 공포 아직 과열은 아니다 美 국채 금리 당분간 쉬어갈 것 0:31 美 국채 금리 흐름은 5:01 美 채권 금리 상승세…금리 ...

으 [음악] 미국의 장기 금리가 1.7% 를 넘지 못하고 계속해서 넘어지고 있는 상태입니다 그래서 이제 금리 상승은 끝난 거지 그렇지 않으면 추가 상승 하기 위해서 지금 힘을 비축하고 있는 쉽게 들어가고 있는 거지 알아보는 게 중요하지 않을까 라는 생각이 듭니다 오늘 이 부분에 대해서 한번 좀 얘기를 해보도록 하겠습니다 강성한 nh 투자증권 연구원 나오셨습니다 안녕하십니까 네 안녕하세요 예 자 제가 말씀 제가 좀 전에 얘기했던 것처럼 미국 금리가 1.7% 뭐 1.77% 이렇게 방해가 가 그러면 또다시 밀리고 뭐 이런 상태를 계속하고 있습니다 지금 미국 구체 금리에 대해서 좀 재단 해주시겠습니까 네 저희가 그 방향성을 과 가격을 동시에 고민해야 되는 게 투자자의 뭐 역할 그래서 같 애널리스트 m5 요리인데요 이런 거죠 경기가 좋아지는 것도 너무나 분명한 사실이고 음 백신이 보급 속도가 빨라지고 이곳도 사실 있고 그리고 당연한 이야기지만 소득 지원금이 엄청나게 늘어나고 있는 것도 사실입니다 그래서 저희가 작년 연말에 2021년 연간 전망을 낼 때 저희 하우스가 3 월 4회 정도 미국 10명 금리 고점 1.5 까지도 가은 할 수 있다 라고 전망을 내놨을 때만 하더라도 저희 하우스가 굉장히 아웃라이어 에 가까워 써요 일단 굉장히 높게 내분 연말이 1.3 정도를 보고 있었는데 지금은 저희가 생각했던 것도 백신도 그 당시만 하더라도 10월달 집단 면역을 미국이 목표 하다가 지금 5월까지 땡겨 좋구요 그렇죠 예 뭐 추가 불안 형식 1.9 조달해야 뭐 가능 하셔야 도 백신의 보급 속도가 무려 5개월이 당겨지면서 7 0 을 뚫고 올라 왔는데 방향성에 대해서 경계가 안 좋아질 거다 라는 말씀을 드리려는 게 아니라 이런 게 중요한 판단인 것 같습니다 경기가 좋아져서 금리가 올라간다 라는 표현에 쪼끄만 마세요 음 경기가 좋아질 것 같아서 금리가 올라가는 거거든요 4 주가 도 실적이 좋을 것 같아서 올라가는 거세요 막상 실적 확인하고 나면 인라인 되더라도 빠진 경우도 많은 이유는 모든 자산 시장 가격은 재료를 선 반영하는 특성이 있기 때문인데 그럼 저희가 봤던 일정 7호는 뭘 의미할까 어디까지 반영하고 있을까 라는 판단이 중요한 것 같습니다 예 자 그런 관점에서 어떤 생각을 전 하냐면 미국의 10년물 도 10년 무리고 3 10년물 금리가 을 3월 중에 2.45% 까지 가는데요 예 보통 테이퍼링 텐트 럼 같은게 있을 때 선수명 금의 상단 역할을 뭐가 하냐면 연준이 추정하고 있는 음 중립 기준금리 이제 일 년에 네 번 발표 하죵 음 이게 정확히 상단 역할을 해요 일에 13년도 테이퍼링 텐트 럼 때도 거기서 받고 떨어집니다 음 저희가 3월에 거기에 갔어요 예 그 이게 뚫고 올라 가려면 어떤 게 필요하냐 하면 2017 년 2018 년 은 뚫고 올라 같거든요 그 때는 언제 왜냐면 연준이 금리 17년의 3번 18 4 배번 심지어 18 년에는 자산 축소 까지 했죠 4 경기가 이미 과일 수 있다는 판단이 필요합니다 음 그래서 현재 저희가 3월달에 본 가격이 주는 메시지는 경기가 좋아지고 있다는 오케 다 익어 아닌 이야기 구요 음 어떤 판단을 하고 있냐면 이미 우리가 과일 상태의 들어온 게 아닐까 라는 고민을 하고 있는 것고 2월 다른 래리 서머스 가 족발 햇던 1.9 조달 넘 과해 과 를 야기 할 거다 라는 논쟁이 3월에 벌어진 거예요 근데 사실은 그거에 대해서 심지어 연준의 의견은 아니다 쪽에 있지만 시장 참가자들 중에 그걸 확신할 수 없으니 일단 의 거기까지 밀어 올린 게 3월달 채권시장 이제 울 시장의 동화 기었다 라고 보는 것 꿀 맛 꾸게 떨어진 이유도 아직까지 과열을 확신할 만한 지표도 그냥 면 준 도 분명하게 아니다 란 이야기를 하고 있고 느 특히나 이번 주에 굉장히 의미 있었던 것 연준 내에서 가장 매파 적인 매스터 위한 같은 경우에도 물가가 기조 적으로 올라가서 과열 우려 할땐 아니다 는 코를 하거든요 예 그런 이야기들이 시장에서는 조금 숨고르기 국면에 가장 중요한 동력이 됐다 예 약 저희가 사실은 매크로를 보응 게 채권시장 투자자들의 가장 중요한 역할이기도 하지만 그건 1 고정 이고 가격을 주는 메시지에 대한 판단도 중요한데 그렇게 봤을 때는 시작 높이가 워낙 높아져 있어서 예 지금 확인하여 과정인 것 같다 요 정도로 생각하고 있구요 1 단기적으로는 4월달에 는 고점 형성 국면 저는 개인적으로 과열이 아니다 라고 보기 때문에 워렌 조금 안정화 될 것 같다라는 생각을 하고 있구요 예 뭐 저희가 시계를 더 넓혀서 보면 연말쯤 되면 테이퍼링 우려가 나올 거 기 때문에 금리가 다시 한번 상식을 하겠지만 이제 아마도 oun 단기적으로는 급류에 숨고르기 늘 볼 수 있다 전망하고 있습니다 예 1종 수준까지 경기가 회복되는 것은 으 금리가 10년물 기준 으로 1.7% 까지 상승하면서 어느정도 반영이 됐기 때문에 이제 추가적으로 상승하는 것은 경기가 미국 경기가 과열돼 따라 고하는 판단이나 전 많이 들어야 된다 라고 말씀을 하셨고 그래서 당분간은 좀 1.7% 에서 쉬어가는 그런 형태가 될 거다 라고 말씀해 주셨구요 자 그러면 금일 상단을 어느정도 로써 지금 보고 계십니다 일단은 저희가 단기 있게 상당 기상 그 상담 번 본 것 같아요 얘 가장 정확 이는 바빠 1.2 일드 살까지 도장 중에 올라 갔었는데 예 거기서 좀 본 것 같다라는 생각을 하고 사실 매니저 분들 체험 1 잡은 입장에서 고민은 어찌됐든 4월은 cpu 가 기술적으로 잘 나올 수밖에 없잖아요 그렇죠 10년에 일까 - 여 크기를 지금 대충 해보니 게 지금 다 전이 빠지기 전 6가 기준으로 보면 월평동 기준 전년 동기 대비 유가가 요거이 300분 담장에 선택하고 줘 나 보 골랐죠 그러면 사실은 지표가 좋을 수 밖에 없어서 여기서 바로 세계 롱을 잡긴 어렵겠지만 적어도 4월달에 는 고 짜 명성 이 정도 상단을 본 거 아니냐 상관기는 한다는 보고 있습니다 이제 4월 중에는 1.7% 로 고 점 을 어 좀 형성을 한 것 같고 좀 더 넓게 길게 보면 상방 주중에도 걸 옮기는 좀 쉽지가 한 단계 중에 어려울까 테오 이후에는 또 기대감이 지만 축소가 되는 부분이에요 아마 그 1.7% 를 넘기 보다는 밑으로 실보다 니까 4월달에 저의 어쨌든 7호가 해봤으니까 시로 가상 다닌 것 같고요 예 4월에는 개독이 정도 수준에서 칠공에서 왔다 갔다 왔다 갔다 하다가 변신이 높을 거고 4 월부터 쉬고 밑으로 해야 할 것 같아 예 알겠습니다 to 원서 부터는 오히려 방향이 1 전기가 조금 밑으로 이렇게 그 내려갈 수도 있다 라고 말씀해 주셨구요 어째 oo 얼마 전에 그 진한 되었죠 발표됐던 인프라 투자 관련해서 좀 여쭤 보도록 하겠습니다 거기에 보면 증세를 가지고 어그 e 필요한 자금을 공급하는 것이 한 60% 정도 되고요 나머지에 대해서 얘기를 안 했지만 가고 나머지는 쓰며 채권을 발행할 수 밖에 없다라는 생각이 들거든요 그래서 대충 지금 예상으로는 어 탄 해야 1천 200억 달러 정도의 그 채권 발행이 있지 않겠느냐 그러면 어 이에 간 10% 정도 더 최근에 암튼 그 이 채권 보다도 그래서 10% 정도 더 증가하는 효과를 가지고 올 거다 라고 예 그 예상을 했는데 금리는 우리가 보는 것처럼 어제도 거의 한 4% 정도 하락을 했고요 그래서 금리가 별로 그렇게 올라가지 않았습니다 인프라 투자 영향이 채권 쪽에는 이렇게 크게 나오지 않는 거 아니까 더 무 무려 했어요 그러니까 사실 어떤 논리가 있었냐 하면 이 시장님께서 뭐 걱정스러운 게 장애인 연말에 기억하 시계 찜한 민주당이 그 추가 부양 정책 인프라 밝고 예 1 유자 무조건 해 줘 따라 얘기했는데 공화당 반대로 1조 달라 정도밖에 못할 거야 라는 게 시장 컨센서스 않는데 1점 구조가 되니까 예 시장인 공포를 느꼈던 건 뭐냐면 아 민주당이 상 하원을 독식한 이까 진짜 로스의 게 나오는구나 함 인프라도 생각보다 더 셀 것 같은데 음 인프라 보안 파이프 하루 전에 1조 다가 추가 애기도 기사로 나오면서 시장이 엄청나게 놀라서 1.77 까지 갔던 건데 요 예 막상 공개가 되고 나니까 인프라 이번 라그 법안 같은 경우에는 2.25 달록 오예 돈을 8년간 쓰는데 재원 조달은 15년은 것 그래서 말씀 하신대로 실제로 재원 조달에 필요한 규모를 보면 은 증세 랑 지출 영어 빼보면 예 어 연천 200달러 정도 4 저희가 지금 월 800 없이 구체 사주고 있잖아요 예 저희는 올해 까지는 지금 수육도 에 귀가 이어질 것 같고 내년도 이제 상당히 정도에는 테이퍼링 할 것 같은데 그런 것까지 감안하고 일단 1점 9조 달러 이후에 구체 루머가 줄어드는 것도 있기 때문에 * 채권 색 입장에는 어 이 정도면 생각했던 것보다는 수급 부담이 덜하다 4 라는게 컨셉인 것 같아요 그래서 이제 금일 요즘 데려가는 봐준다 이야기 했다 뭐 지금 세안이 조정된다 손 치더라도 옴 순증 규모의 10% 를 사실 되게 크지 않습니다 예 늘 이제 문제가 뭐냐면 어 미국 정부가 어떻게 생각하면 절묘하게 잘 알아 따라 그런 생각이 드는 원래는 합쳐서 3 도라지 해봤으면 하는데 이번에 한번 발표한 게 에 이름을 보면 일자리 플랜 이라고 되어 있는데 그의 그게 2조 2500억 달라 정도 되고 그 다음에 또 한번 앞으로 조금 지나면 더 한번 더 나올 거다 그게 이름과 가게 플랜 이런 얘기 하거든요 합치면 4조 달라 될 거다 라고 하는 것이 지금 시장에 얘기입니다 근데 이게 원래 두개 합쳐서 3조 달라 정도 될 거다 라고 얘기해 내 또는 순수하게 봤을 때 1조 달러가 더 늘어나는 형태가 되기 때문에 그 이게 과연 그 교육까지 나와도 금리에 대해서 변론을 영향을 안 줄 거야 얘기 좀 달라진 게 뭐냐면 처음에 나왔을때 인가 보 가 나오기 전에는 이게 아마 올해 안에 통 금방 빨리 통과 됐고 그게 민주당 펠로시 같은 경우에 7월달 통과를 무조건 본다 라고 했는데 예 막상 인프라 나오면서 증세 하니 쎄게 나와 버리니까 시장 참가자들의 전망이 어떻게 바뀌어야 면 증세 안에 대해서는 공화당의 없어 네가 에 반대하고 있고 으 민주적 내에서도 이정도 증세를 다 어색하기도 어렵다면 이게 생각보다 7월달에 부채한도 협상 입고 9월달에 이제 회기 종료 거든요 예 생각보다 이거 통과가 조금 밀어 질 거 잘하는 걸로 바뀌고 있으니까 아 질리안 생각돼 쎄게 나오면서 이번 인프라 정책의 통과시 점 자체가 뒤 름 일로 변형이다 흠 그럼 다음번에 나오던 더 밀 이겠죠 4 그런 관점에서 시장이 안도를 한 것이라고 봐주시면 될 것 같구요 이제 말씀하신 논리가 시장이 우려했던 너무나 많은 것들이 줘 규모도 크고 속도도 빠를 줄 알았는데 증세 아니 나오면서 어 생각보다 규모도 괜찮고 구문 부담도 없는데 손과 시 점 도 꽤나 뒤를 이루어질 겠구나 라고 하면서 사실을 오히려 인프라 법안 나온 다음날부터 시장의 조금 안정을 찾았던 이유가 민족의 있다 사회학 있어요 역시 모든 것들은 보면 절대적인 기준이 상으로 상대적 인지주의 굉장히 중요하지 않을까 그게 한 달가량 애 제거 아예 여니까 어느 정도를 기대하고 있는데 그보다 더 적다 그러면 계획 시각에 크다고 하더라도 시장에 미치는 영향을 그 앞에 상대적인 것이 상당히 영향을 많이 미친 일까요 테이퍼링 에 대해서 좀 한번 여쭤 보도록 하겠습니다 아 지금까지는 뭐 안하겠다 라고 하는 것이 되고 뭐 연준이 그렇게 많이 얘기 했으니까 당장에 칼을 뽑고 부러진 쉽지가 않을 것 같은데 그 어제 imf 에서 나온 전망치 도 그렇고 굉장히 올라오고 있습니다 지금 미국에 아이비 쪽에서 그 판단으로는 올해 미국의 경제 성장이 7% 가 물 받아야 하는 얘길 가제 마냐 이래요 그러면 점점 더 테이퍼링에 대한 압력 자체가 높아지는 것은 사실이 있고 그렇게 따지면 연준 도 어느 시점에서 가 조금씩 발을 빼 주는 것이 본인들이 정말 이 그 정책을 피는데 에도 훨씬 더 여지가 높아지는 형태가 될 가능성이 있어서 봐 반기 시간이 지나면서 테이퍼링 해 가능성이 점점 더 높아지지 않을까 라는 생각 뿌려도 되는데요 거기에 대해서 나 지금 어떻게 보십니까 그렇게 되게 이게 2014년도에 나왔던 논의한 비슷해요 미국 경제의 너무 좋아서 금리를 올릴 수밖에 없다 음 실제로 옐런 도 15 년도에 금융 올릴 수 있다 콜을 하고 이런 fmc 에서 수개 원래 인상 이야기를 했다가 시장을 완전 뒤집어 놓은 적이 있는데 예 왜 그때 밀어 전자를 곰곰히 생각해보면 지금 연준 내 실세인 돼 너 드가 어떤 이야기를 하냐면 미국만 경기가 좋아서 긴 축하 면 다른 나라 망가지면서 미국 경제도 안좋은 영향을 준다는 건데 어제 if 보고서도 되게 재미있는게 이번 코로는 이전과 이후의 중기적인 시계에서 주 dp 손실 분 계산해 보면 되게 재미있는 게요 미국만 미국은 오히려 올랐어요 4 미군 코로나 를 계기로 그리고 코로나 계기를 확실하 된 달러에 대한 글로벌 수요 를 믿고 엄청나게 재정을 쏟아 부어서 오히려 줄이 피가 늘었습니다 예 미국 예외 중이죠 그러니까 미국만 준비된 상태에서 긴축을 했을 때 어떤 일이 벌어져야 면 다른 신흥국들이 망가지면서 미국의 긴축을 늦춰 없거든요 예 그걸 옐런이 경험 했고요 지금도 연주에 실생 브레이너드 가 제일 처음에 얘기했던 네가티브 피드백 루프 예요 음 야 미국이 금리인상을 하지도 않았는데 시그널 보내져 달러가 강세가 면서 바르신 때 망가진다 이거 미국의 더 안 좋을 걸 음 이런 이야기들을 15 년도에 하면서 3월에 올리겠다고 처음에는 강하게 앨런이 얘기했지만 62 워리어 거지 라는 올렸죠 4 그걸 옐런 경험했고 불행하게도 경험했고 파월 다 알고 있습니다 그렇다면 똑같은 거예요 미국 1 보면 o 테이퍼링에 대한 주장에 대해서 1년 동의할 수 있지만 미국이 과연 미국 만취된 상태에서 가능 할 것이냐 예 저희가 금리 상할 때 어떻게 되는지를 보면 생각보다 쉽지 않다라는 생각을 하고 있고 어제 아래 보고서도 봐도 미국만 조합이 구만 뭐 오히려 미국 외 지역은 보면 최근에 연준이 알아야겠다 고 하는데 시장이 긴축을 째려보기 만 하더라도 브라질 금융 올리고 신규 치르러 찮 아 요 예 그래서 아마도 션은 어쨌든 시장에 충격을 주지 않 교회는 일찍 얘기 하기로 했으니 아마 개인 그 스케줄 같은 경우에 9월 fm 청소에 빨리 나온 9월 용도 쌈 앞 하더라도 내년 상반기 정도의 할 수 있을거 다 보고 있습니다 이제 내년 상반기 정도의 그럴 수 있는 게 신흥국들은 아까 말씀하셨던 것처럼 굉장히 어려운 상태고 유럽은 4차 그 질병 확산을 감안하면 어우 올해 전기가 그렇게 뭐 기대하는 것만큼 굉장히 좋을 것 같다 기대하는 것 보다도 훨씬 더 그럴 가능성이 없는 거 보면 미국만 굉장히 좋은 거고 이런 상태에서 미국이 테이퍼링을 동 가마가 아기도 좀 쉽지가 않고 그런 상태 아닌가 라는 생각이 듭니다 어 마지막 질문이 될 것 같은데 오늘 그 3월 fmc 그 의사록 공개 되지 않습니까 우리가 어떤 쪽에 포커스를 두고 봐야 됩니까 사실 의사록 에서 크게 돈 2대가 새로운 것은 없을 것 같고요 없는 다 결국은 3월 해도 일어 래도 시장과 연주 내었던 까 시장과 연재하던 그 공식채널 는 우린 완화 적을 할거고 멀었어 어느 신앙은 아니야 이를 긴축 할 것 같은데 라는 상황이었기 때문에 아가 논의된 내용 에서 특별할 건 없을 것 같아요 테이퍼링에 대한 이야기로 당연히 있을 거고 백신에 대한 얘기 당연히 있을 거고 그런데 이제 그것들이 저희가 fmc 끝나고 나왔던 기자회견 이야기 그 이후에 주인 4대 이야기해서 크게 다를게 없다고 보기 때문에 사실 의사록 자체는 큰 영향을 보이고 한이 없을 것 같습니다 예 알겠습니다 오늘 나와 주셔서 감사합니다 예 감사합니다 예 지금까지 강성한 nh 투자증권 연구원 되었습니다 음 으 으 으 [음악]

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